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愛笑話

關(guān)于約翰·博格爾的名人名言哲理格言警句語錄 - 每日文摘

約翰·博格爾人稱“指數(shù)基金教父”

約翰·博格爾（英語：John Bogle，1929年5月8日—2019年1月16日），美國(guó)企業(yè)家，美國(guó)共同基金公司領(lǐng)航投資（英語：The Vanguard Group）創(chuàng)辦者，同為世界上第一檔指數(shù)型基金 ──Vanguard 500 Index Fund的發(fā)行人。

基本原則3：慎重考慮債券投資質(zhì)量。利率風(fēng)險(xiǎn)（記住，期限越長(zhǎng)，債券組合對(duì)利率變化的短期敏感性越強(qiáng)）只不過是債券基金投資者所承擔(dān)的兩個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)之一。另一個(gè)是質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)（quality risk），也就是債券不能按時(shí)付息以及到期歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。在債券質(zhì)量方面，美國(guó)國(guó)債無疑是最安全的債券，而垃圾債券風(fēng)險(xiǎn)最大。

約翰·博格爾

例如，如果利率上漲200個(gè)基點(diǎn)（2%），那么25年期的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫債券每年的總收益率將會(huì)變?yōu)椋?0%；如果利率下降200個(gè)基點(diǎn)（2%），那么該債券每年的總收益率為+31%；然而，5年后各自的收益率收窄至+6%和+11%。11年后，兩種環(huán)境的差距事實(shí)上已被消除，利率上升轉(zhuǎn)而對(duì)債券持有人有利。在到期日，該債券在利率上升環(huán)境下的平均收益率將會(huì)達(dá)到9.2%，而在利率下降環(huán)境下的平均收益率則為7.0%。

約翰·博格爾

基本原則2：在你希望持有債券投資的時(shí)間范圍內(nèi)，考慮利息收益率和債券價(jià)格變化對(duì)總收益率的影響。對(duì)于短期投資者而言，市場(chǎng)利率上升蘊(yùn)含的本金風(fēng)險(xiǎn)（債券價(jià)格下降）遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過較低的票面利率所帶來的利息收益；對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言，市場(chǎng)利率上升可能導(dǎo)致的潛在本金損失將會(huì)被通常到期日較長(zhǎng)的債券所享有的較高票面利率所帶來的利息收入所抵消。[當(dāng)前，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫債券票面利率8%與短期國(guó)庫券票面利率3.8%之間的“差幅”為4.2%（420個(gè)基點(diǎn)），這個(gè)數(shù)據(jù)使得過去25年間平均120個(gè)基點(diǎn)的差幅顯得頗為矮小。]

約翰·博格爾

基本原則1：債券含有“利率風(fēng)險(xiǎn)”（interest rate risk）。這種風(fēng)險(xiǎn)不僅針對(duì)本金，而且針對(duì)利息收益。債券到期日越長(zhǎng)，本金風(fēng)險(xiǎn)越高。市場(chǎng)利率上升意味著債券價(jià)格降低，反之亦然。然而，債券到期日越長(zhǎng)，（利息）收入風(fēng)險(xiǎn)越低。簡(jiǎn)單地說，3個(gè)月期限的美國(guó)短期國(guó)庫券沒有本金風(fēng)險(xiǎn)，但是卻有巨大的收益風(fēng)險(xiǎn)。（事實(shí)上，在過去3年時(shí)間里，它的年化收益率已經(jīng)從9.3%降到了3.8%?。┝硪环矫妫泵胬?%的30年期限的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫債券，每100美元的初始投資在這30年中每年都會(huì)產(chǎn)生8美元的收益，但其中期債券價(jià)格（本金）將會(huì)在上下20%的范圍內(nèi)波動(dòng)。因此，投資者的任務(wù)就是考慮短期債券和長(zhǎng)期債券，并在本金風(fēng)險(xiǎn)和收入風(fēng)險(xiǎn)之間找到合適的平衡。

約翰·博格爾

·25年前債券基金資產(chǎn)30億美元，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)共同基金長(zhǎng)期資產(chǎn)的7%?，F(xiàn)在這一比例為51%。·1967～1992年，債券基金資產(chǎn)每年的復(fù)合增長(zhǎng)率為22%。而同期股票基金資產(chǎn)的增長(zhǎng)率為10%，不及債券基金增長(zhǎng)率的一半，甚至不及股市總收益率。

約翰·博格爾

現(xiàn)在，我認(rèn)為共同基金行業(yè)還包括第三類基金，也就是債券基金。盡管這個(gè)行業(yè)子集很少引起公眾關(guān)注，其投資組合經(jīng)理也從未有人吹捧，在媒體上也很少露面；然而，債券基金的增長(zhǎng)是共同基金人氣飆升最為重要的方面之一。事實(shí)上，自1984年以來盡管股價(jià)暴漲，債券基金的資產(chǎn)就已經(jīng)超過了股票基金。目前，債券基金的資產(chǎn)為4400億美元，股票基金資產(chǎn)為4300億美元。

約翰·博格爾

由于股票基金最早可以追溯到1924年，我想我們可以把這類基金稱為第一類共同基金。貨幣市場(chǎng)基金作為基金行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的組成部分，其資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)5750億美元，無疑可以被視為第二類共同基金。這些貨幣市場(chǎng)基金出現(xiàn)于20世紀(jì)70年代中期，使共同基金的范圍不再局限于投資者，而且擴(kuò)大到廣大儲(chǔ)戶。

約翰·博格爾

我們很快就能對(duì)這3個(gè)因素的第一個(gè)達(dá)成一致：當(dāng)我們踏入20世紀(jì)90年代的時(shí)候，股票的股息收益率為3.1%，也就是入門收益率。現(xiàn)在股息收益率已降至2%。我在表8-5中列出了一些數(shù)據(jù)的期望范圍。首先看一下利潤(rùn)增長(zhǎng)率的情況，假設(shè)在20世紀(jì)90年代，怏怏不快的病熊年份的利潤(rùn)增長(zhǎng)率為4%，活力四射的壯牛年份的利潤(rùn)增長(zhǎng)率為10%。假設(shè)其他情況保持不變，將這兩個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率假設(shè)和3.1%的股息收益率相加，就會(huì)得到年收益率的范圍：7.1%～13.1%。

約翰·博格爾

我也忍不住要提供我的秘訣：投資成功的秘訣就是根本沒有秘訣！我的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)和判斷告訴我，那些復(fù)雜的投資策略最后注定都會(huì)失敗。實(shí)踐證明，簡(jiǎn)單的投資策略反而容易成功。這種“簡(jiǎn)單性”基于根本的節(jié)儉美德、獨(dú)立思考、財(cái)務(wù)紀(jì)律、現(xiàn)實(shí)期望和一些常識(shí)。至少在一個(gè)方面與我不謀而合，因此深受鼓舞。所以，我毫無保留地予以支持：“投資變得簡(jiǎn)單：如何簡(jiǎn)化你的生活并增加你的收益?！?/a>

約翰·博格爾

關(guān)于這個(gè)獨(dú)特企業(yè)的有趣事實(shí)是，它反映了一種學(xué)術(shù)理論。當(dāng)約翰·博格在學(xué)校里遇到有效市場(chǎng)假設(shè)（efficient market hypothesis）的時(shí)候，他幾乎本能地很快就弄懂了這個(gè)理論和它的含義。在費(fèi)城與沃爾特·摩根（Walter Morgan）一起度過的學(xué)生時(shí)代，使他明白了這樣一個(gè)道理：從長(zhǎng)期角度來看，任何投資經(jīng)理的業(yè)績(jī)表現(xiàn)都很難超過市場(chǎng)本身的表現(xiàn)。因此，他那些著名的成功商業(yè)計(jì)劃并不是從業(yè)績(jī)表現(xiàn)的角度出發(fā)，而是簡(jiǎn)單強(qiáng)調(diào)如何降低成本和分散風(fēng)險(xiǎn)。

約翰·博格爾

時(shí)間能夠增加回報(bào)率、降低風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然，也能夠放大投資成本所帶來的有害影響。

約翰·博格爾

根據(jù)奧卡姆剃刀原則，我推導(dǎo)出了一個(gè)簡(jiǎn)單的理論，決定股市長(zhǎng)期回報(bào)率的三個(gè)變量是: 初始投資時(shí)刻的股息率。隨后的盈利增長(zhǎng)率。

約翰·博格爾

提示。資金在表現(xiàn)良好后流入大多數(shù)基金，并在糟糕表現(xiàn)隨之而來時(shí)流出。

約翰·博格爾

管理基金的稅收效率低得驚人。

約翰·博格爾

指數(shù)基金消除了個(gè)股、市場(chǎng)板塊和經(jīng)理選擇的風(fēng)險(xiǎn)。只剩下股市風(fēng)險(xiǎn)了。

約翰·博格爾

一個(gè)好計(jì)劃的最大敵人是夢(mèng)想一個(gè)完美的計(jì)劃。堅(jiān)持好的計(jì)劃。

約翰·博格爾

時(shí)間是你的朋友。沖動(dòng)是你的敵人。

約翰·博格爾

我們需要一個(gè)既有愿景又有價(jià)值觀的共同基金行業(yè)。信托責(zé)任和股東服務(wù)的愿景，以及植根于長(zhǎng)期投資和托管的成熟原則的價(jià)值觀，要求在為客戶服務(wù)時(shí)誠(chéng)信。

約翰·博格爾

我將為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，而不是提取它。

約翰·博格爾

最后，正如丘吉爾指出的那樣，你總是可以指望美國(guó)人做正確的事情，但只有在他們嘗試了其他一切之后。

約翰·博格爾

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