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羅伊·紐伯格美國共同基金之父

羅伊·紐伯格（Roy R.Neuberger，1903～2010.12.24），男，美國共同基金之父，合股基金的開路先鋒。羅伊·紐伯格一生投資股市兩個最大亮點(diǎn)是：成功地躲過了1929年的美國股災(zāi)和1987年的美國股市大崩潰，不僅兩次都免遭損失，而且在大災(zāi)中取得了驕人收益：由15萬美元發(fā)展到16億美元。羅伊·紐伯格20世紀(jì)20年代待在巴黎，之后及時地到了華爾街，并且成為1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條的直接見證人。后來，羅伊·紐伯格成為合股基金的開路先鋒。

套頭交易就是對一些股票做多頭，對另一些股票做空頭。獲利及風(fēng)險(xiǎn)因素與當(dāng)今股市相比較而言是低的。但是相信我，當(dāng)今股市相當(dāng)有風(fēng)險(xiǎn)。如果你堅(jiān)持做套頭交易，而且確信有經(jīng)驗(yàn)可以幫助你，記住要使它多元化，要統(tǒng)觀全局，確信你的法則是正確的。如果要使你的投資多元化，你就要盡量增加你的收入，如資金。多元化是成功法則中重要的一部分。

羅伊·紐伯格

什么時機(jī)可以入市購買股票？什么時候適合賣出股票、在場外觀望？時機(jī)可能不能決定所有事情，但時機(jī)可以決定許多事情。本來可能是一個好的長線投資，但是如果在錯誤的時間買入，情況會很糟。有的時候，如果你適時購入一支高投機(jī)股票，你同樣可以賺錢。優(yōu)秀的證券分析人可以不追隨市場大流而做得很好，但如果順潮流而動，操作起來就更簡單些。當(dāng)股票下跌時，你應(yīng)該把損失點(diǎn)定在10%。這條法則，多次幫助了我：把錢放在其他收益多的地方要比堅(jiān)持錯誤的選擇好得多。

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回過頭來看看那些成功的投資者，很明顯，他們各不相同，甚至相互矛盾，但他們的路都通成功。你可以學(xué)習(xí)成功的投資者的經(jīng)驗(yàn)，但不要盲目追隨他們。因?yàn)槟愕膫€性，你的需要與別人不同。你可從成功和失敗中吸取經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，從中選擇適合你本身、適合周圍環(huán)境的東西。

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根據(jù)形勢的變化改變自己的思維方式是有必要的。我的觀點(diǎn)是，你應(yīng)該主動根據(jù)經(jīng)濟(jì)、政治因素的變化而變化。至于技術(shù)上，有時我們可以控制，但有時卻是在我們控制之外的。我擅長做熊市思維，我與樂觀者們唱反調(diào)。但是，如果大多數(shù)人有悲觀情，我就與之相反做牛市思維；反之亦然，我同時做套頭交易。

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個人投資者對一支股票的影響，有時會讓它上下浮動10個百分點(diǎn)，但那只是一瞬間，一般是一天，不會超過一個星期。這種市場即非牛市也非熊市。我稱這樣的市場為“羊市”。有時羊群會遭到殺戮，有時會被剪掉一身羊毛。有時可以幸運(yùn)地逃脫，保住羊毛?！把蚴小迸c時裝業(yè)有些類似。時裝大師設(shè)計(jì)新款時裝，二流設(shè)計(jì)師仿制它，千千萬成的人追趕它，所以裙子忽短忽長。不要低估心理學(xué)在股票中的作用，買股票的比賣股票的還要緊張，反之亦然。除去經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)學(xué)和證券分析因素外，許多因素影響買賣雙方的判斷，一次頭痛這樣的小事就會造成一次錯誤的買賣。在羊市中，人們會盡可能去想多數(shù)人會怎樣做。他們相信大多數(shù)人一定會排除困難找到一個有利的方案。這樣想是危險(xiǎn)的，這樣做是會錯過機(jī)會的。設(shè)想大多數(shù)人是一機(jī)構(gòu)群體，有時他們會互相牽累成為他們自己的犧牲品。

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必須認(rèn)真研究公司的管理狀況、領(lǐng)導(dǎo)層、公司業(yè)績以及公司目標(biāo)，尤其需要認(rèn)真分析公司真實(shí)的資產(chǎn)狀況，包括：設(shè)備價(jià)值及每股凈資產(chǎn)。這個概念在世紀(jì)初曾被廣泛重視，但這之后幾乎被遺忘了。公司的分紅派息也十分重要，需要加以考慮。我對績優(yōu)公司超出10～15倍市盈率一倍的市盈率是接受的。而它們中許多市盈率只在6～10倍之間，這樣對我們雙方都有利。

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